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语·老孟

Capital, Market and
innOVatiOn

资本、市场与创新 司地产业务会越来越好？资本市场期待的答案只有 场，而且一定要贴近市场。
创新其实是一个过程。有了一个好的方案和设
一个——业务创新。资本市场在望眼欲穿地等待公
司在商业模式和管理行为上有新的突破。赢得资本 想之后，要一步一步推进，一个阶段一个阶段实践，
市场的青睐很幸运，伴随资本同行很痛苦，要天天创 要让市场感受得到这样一个进展过程，才能抓住投
新，天天为资本创造价值。 资者有限的耐心。同时，也要让市场参与改进和调整
在中国，创新往往是逼出来的，当很多路走到头 创新进程中的各项内容，通过市场成就一项项创新
了、很多潜力挖尽了的时候，红利就是改变，就是革 业务。当然，市场的无情，也会不断淘汰一些不成熟
新。 的创新。但最终创新的结果，既要经过市场孵化，又
孟庆禹
要通过市场来实现。
中国建筑股份有限公司
董事会秘书 写这篇文章时，我刚到韩国。也许是巧合，韩国 里？不能说服投资者，创新的第一步就迈不出来。 市场孕育创新 由于我国改革开放不过30多年，走市场经济道
是较为典型的创新型国家。本次来韩就是参加中组 创新需要资本也许好理解，资本是否需要创新 路20多年，人们对创新与市场关系的理解还很浅
部、中国浦东高级干部学院与韩国三星集团合办的 呢？我们常讲，资本的属性就是盈利，这一点永远不 我上面讲的三个大故事，其实都有续集。哥伦 薄，总是抱怨别人不理解新事物，总是不能将创新放
“提升企业创新能力高级研修班”。遗憾的是来不及 会改变。资本所有者只有将资本投出去，才能有回 布在得到西班牙皇家资助寻找新大陆之前，他请求 在市场中去验证。三年前创业板上市时，给中国创业
将这次学习的收获写到文章之中，只能从个人的工作 报。什么情况下赚得多，什么情况下赚得少，个案会 的是葡萄牙，交易没成，才选择了西班牙。瓦特在经 者带来了无限希望，但如今依然没有看到“中国式纳
经历出发，从资本和市场两个角度谈谈创新的话题。 有不同，但确有规律，即高风险高回报。资本时刻都 历多年试验不成功后，第一个资助者已资本用尽，这 斯达克”的影子。由于非市场化的审核机制，导致名
多一点这方面的分析和思考，其实本身也是一种创 在追逐高回报。“风险投资”、“风险基金”、“创业投 时幸好有一个更具资金实力的人来接替。爱迪生在 为创业板上市，实际上却创新性不够，成长性不足，
新的视角。 资”这类资本，就是打着“创新”的大旗，时刻寻找 与摩根合作一段时间后，分道扬镳了，好在当时已有 且频频出现业绩变脸、高管套现、股价虚高、劣股难
有投资价值的“创新型业务”。任何一位创新者都应 公司形态，好说好散。且随着电灯产业的不断发展， 退等弊病。这说明，靠政府保护创新的生命力不会
资本渴望创新 该知道，在市场经济中，你永远不会孤独，资本永远 成就了今天的通用电气（GE）。三个故事的续集还 长久，靠上级经费推动的创新无法持续，必须让创
伴你同行。中国现在不缺钱和资本，目前有100万亿 是说一个道理，创新靠一两个人是不行的，个人投资 新进入真正的市场机制，通过市场寻找投资者，通
谈到资本和创新的话题，似乎不太好理解。我 的存款，民间资本已超过30万亿；可投资资产千万 者都是功利者，靠得住的只有市场。市场是一个多元 过市场推进创新和验证创新，并与市场共享创新成
先讲三个小故事（其实是大故事），论创新也许没有 以上的超过70万人，持有可投资资产超过20万亿。 的平等交易场所，在市场上总能找到愿意与创新同 果。中国建筑近年推出“四位一体”城市综合投资开
什么比我要说的三件事情更大了。其一，1492年，哥 中国缺的是，资本如何找到有效的创新，创新如何找 行的伙伴。特别是，成熟的市场不仅有创新的进入机 发建设业务，是深受投资者看好的一项商业模式创
伦布发现新大陆。那是作为航海家的哥伦布与西班 到资助的资本。 制、运行机制，也有替换和退出机制。市场总能培育 新。市场不断对公司提出意见和想法，公司也不断从
牙皇室定下的契约，由西班牙皇家出资，才成就了人 资本寻找有投资价值的新事物，不都是从原点 创新。 投资者那里汲取智慧和营养，丰富创新活动。谁的
类历史的大发现。其二，1781年，瓦特发明高效率的 起步，有时需要渗透到已投资主体的运行过程。中 说到创新，人们很容易想到科技，联想到科技 创新行为越开放，越能得到社会和市场的认同，谁就
蒸汽机。也是得到两位投资者资助，前后用了20多 国建筑上市以来，投资者天天要听公司有什么新故 创新。当然也能理解，我国在科技领域很多方面较 能走的越好、走的越远，并最终取得成功。
年时间，结果推动了人类从农业文明迈向工业文明。 事。当然，这不是出于他们的好奇心，而是因为他们 为落后，是需要更多的科技进步，迎头赶上。但“创 这里讲的创新更多侧重于创业成份，至于企业
其三，1879年，爱迪生发明白炽电灯。这是与银行家 在关心投资回报。中国建筑的建筑、地产两大主业 新”二字，无论讲其起源，还是论其内容，都是经济 内部的创新怎么办，我认为道理是一样的。创新者
摩根合作，才使人类早日见到光明。三大历史性事件 同时遇到了发展瓶颈。建筑业务是传统的低利润行 概念，不是技术名词。目前，中国在国际上无论是申 要在企业内部寻找资本和市场，企业应对创新型业
都说明一个道理，创新是离不开资本的。你要想干 业，伴随社会人工费用、材料成本的不断攀升，公司 请专利的数量，还是发表论文的数量，都一改过去 务提供专项的资本性支持计划，还应设置内部模拟
事，特别是一时不易被人们理解的事，找不到支持 还有营利增长空间吗？政府再也不会有过去那种刺 落后的状态，地位数一数二了。要检验创新的效果， 市场，培育创新业务的生长环境。无论企业内外，资
的力量是很难成功的。任何一项创新总是涉及方方 激政策出台，社会固定资产投资增幅在逐年减弱， 还是要看其成果的应用。我们不否定理论上新发现 本、市场与创新是三个同命相依的兄弟。
面面，要靠人、靠钱去做，没有资助是不可想象的。 公司建筑业务的发展方向在哪里？地产业务面临政 的价值，但要让一项创新能持续进行，就必须接受市
所以，要创新，首先应该知道支持者是谁，资金在哪 府宏观调控政策的步步紧逼，怎样才能令人相信公 场的检验。在市场经济环境下，创新不但不能脱离市

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