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视点
标普A/穆迪A2/惠誉A的等级水平,
- Viewpoint
行业内无任何公司可资比较,而与一些主权国家的
信用评级进行比较(以标普评级为例),
中建仅比我国的国家主权评级低两级,
与韩国主权评级不相上下。
率最低的一笔境外美元债券。 业,开始利用境内资金利率下行的时机,发行人民币债券 国建筑类企业迄今以来之所仅见。 大海外业务拓展,打下了坚实的基础。
置换美元债券,以规避未来的信用风险和汇率风险。但 与此同时,本次评级提升不但为低价发行债券做了 2014年公司股东大会审议通过发行美元境外债券时,
成功开辟获取低成本境外资金的战略通道 我们应该看到,尽管美国逐步退出量化宽松,联储加息周 铺垫,还为未来子公司(如中海688上市公司等)评级提 就明确目标为积极响应国家“一带一路”战略、加快公司
本次海外评级发债,在公司历史上是首创,意义是 期即将开始,但由于美国经济全面复苏尚需时日,市场仍 升和融资成本下降打下了基础,从而间接地降低了公司 “走出去”步伐,打开国际资本市场,按照产融结合的战略
多方面的。从对公司发展的现实作用和长远意义看,有以 将保持较长时间的流动性宽松大环境,从现在到未来很 全系统的融资成本。此外,低成本中期美元债券替代海 原则募集资金用于境外投资类项目。根据海外经营单元的反
下几点: 长时间,美元债券相较国内资金利率仍然具明显优势;同 外经营“内保外贷”的贷款资金,不仅开辟了新的融资渠 馈,对于本次债券发行所得资金的需求非常踊跃热烈,总部
本次海外评级发债的首要战略意义,在于成功开 时对于利用美元资金“外债外用”、进行国际化发展的企 道、降低了融资成本,还减轻了母公司对外贷款的担保 协调资金预算后将很快分配用于各类海外项目上。本次发
辟了获取低成本境外资金的战略通道,为公司转型升 业来说,不存在人民币贬值所带来的利率风险,更应抓住 压力,拉长了融资期限,缓冲了银行短贷带来的流动性 债在境内外成立了中建资本的双重架构,这不仅是落实建立
级整体战略的实施提供了强有力的长远支持。 美联储加息前的窗口时机,发行较低利率的美元债,锁定 压力,整体上优化改善了公司负债结构。还有重要的一 了境外融资平台,实际上还为公司金融板块的培育发展提供
一方面,正如官董在年中工作会上所要求的,十三五 长期债务成本。我们本次发债,正是看准这一时机,并制 点是,与股权投资者不同,国际评级机构及国际债券投 了实体运营的基础,中建资本的香港平台公司将会承担此次
期间公司要跟随国家“一带一路”战略方向,重点在基础 定了正确的策略,利用媲美主权信用的评级刷新,成功发 资者对于公司治理及风险管控会更加关注,如公司未来 债券资金使用费的收取、还本付息等日常管理业务,公司金
设施投资的增量业务方向,加速海外拓展,本次发债本身 债,可以说是战略定位准确、时机把握恰当。 总债务/EBTIDA指标的发展趋势更形重要;未来评级的 融业务板块创新增长点的运营和盈利将从这里起步、诞生。
所募集的资金将优先用于境外投资类项目,从现实作用而 本次海外评级发债,也直接和间接地降低了公司整 维持及发债的要求,都会促进公司加强风险管控能力, 最后一点,也是最重要的,通过这次发债的实际操作,通过
言,将大大缓解制约海外转型升级投资业务加速发展的 体融资成本,改善和优化了公司整体负债结构和风险管 推动公司财务结构更加稳健合理。 与境内外投行、金融中介机构的沟通与合作,初步锻炼和培
资金压力,快速、全面提升海外业务“造项目”的能力,推 控能力。 多年来我们公司的业务遍布全球,是全球最大的跨 养了我们金融业务的人才和队伍,为将来建立一支成熟、专
动和支持公司国际化业务的深化发展,从而直接为公司 中国建筑及房地产企业发行美债的历史并不长,最 国承建商和全球最大的住宅工程建造商,但在资本市场 业和国际化的金融业务团队打下了良好基础。
海外业务转型升级战略的进一步实施提供有力支持。 初多是资金压力较大的房地产企业对境外融资较为积 上除了668、688两家上市公司作为领军品牌标识之外,尚 本次发债已经成为过去时;对于公司刚刚起步的金融创
另一方面,虽然本次发债资金不能直接用于国内业 极,其中尤以在香港上市的房地产企业为甚,但其债券 缺乏“量化”的品牌标识;本次评级发债获得行业内最高 新业务而言,这只是万里征程第一击。新的一年即将到来,公
务,但国家未来外债管理改革政策的目标,是服务实体 融资成本普遍较高,五年期票面息率多在5%以上,十年 评级,得到三大国际评级机构的一致背书,实质上是在资 司十三五发展的宏图将徐徐展开,我殷切希望公司金融业务
经济、支持转型升级,中长期导向将是鼓励外债资金回 期票面息率多在10%以上(但同期688中国海外发展的美 本市场上获得一个鲜明的量化标识,无可争议地奠定全 部同仁勉力而行,加快金融创新步伐,通过不懈的努力,逐步
流境内,支持国家重点领域、重大项目建设;因此,从长 债成本则远较同行为低)。去年国家发改委为促进资本 球行业领军品牌的卓然地位,大大提升了公司在国际资本 将金融业务向公司全产业链条、各业务板块辐射、渗透,做大
远意义而言,我们本次发债实质上成功开辟了一条重要 项目改革、支持国际化战略,放开限制鼓励境内企业发 市场和行业的影响力。更加重要的是,以此次成功发债为 公司金融业务板块,实现有效运用多种融资工具,发挥对公
的融资战略通道,在未来国家放开外债使用界域之后, 行外币债券,一些资信状况好、偿债能力强的建筑企业 契机,不但成功打通国际融资渠道,还成立了中建资本, 司业务尤其是海外业务的拉动效应,并使其本身成为公司的
将成为稳定的境外低成本资金来源渠道,为公司转型升 也纷纷发行外债,如去年10月中电建发行了5亿美元永续 落实构建了公司境外融资和资本运作平台,成功吸引了海 重要利润来源,真正落实“创新融资、产融结合”,全方位支
级的整体实施提供强有力的长期资金支持。 债(5年可赎回),票息4.05%,发行息差为T+260.5;今年 外资本市场的关注,与全球投资者进行了广泛的沟通交 持和推动公司“转型升级”宏伟战略目标的实现。
今年以来,由于中国经济趋缓、人民币贬值以及美 4月中交建也发行了5年后可赎回的11亿美元永续债,定 流,初步培育了国际投资者的客户群基础,为今后进一步
元加息预期日趋强烈,中国企业的美元债风险开始为人 价票息3.5%,发行息差为T+219.2 。我们本次债券发行价 拓展海外融资渠道、扩大融资手段和规模,强有力地支持
关注,越来越多没有为美债进行对冲或者套期保值的企 格为票息2.95%、发行息差T+145基点,融资成本之低为中 公司响应国家“一带一路”战略、实施转型升级、持续加 作者系中建总公司党组成员、中建股份副总裁
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